Estrategias de negociación Valuación de Opciones de oscilación de los productos básicos basados en Coautor 1: Patrick Jaillet. Coautor 2: Ehud I. Ronn. Coautor 3: Stathis Tompaidis. En los mercados de la energía, en particular los mercados de electricidad y gas natural, muchos contratos incorporan exibilidad-de-entrega de opciones, conocido como swing o opciones take-or-pay. Sujeto a diario, así como periódicos limitaciones, estos contratos permiten al tenedor de la opción de ejercer en repetidas ocasiones el derecho de recibir mayores o menores cantidades de energía. Extraemos información de mercado de los precios a plazo y las volatilidades y construir un marco de fijación de precios para las opciones de oscilación sobre la base de un proceso estocástico-reversión a la media de un factor de precios de la energía que incorpora explícitamente los efectos estacionales. Se presenta un esquema numérico para la valoración de opciones oscilación calibrados para el caso del gas natural. Opción Swing, take-or-pay opción, proceso de reversión a la media estocástica, los efectos estacionales de los precios de la energía, el gas natural Una década de los resultados comerciales de almacenamiento en bruto en el mercado de gas del Reino Unido NBP Por Cyriel de Jong Publicado 04/26/2010 estrategias comerciales Rating: Unrated Martes, 04 de agosto 2009 Estrategias de negociación del mercado de la electricidad Las propuestas de los dos centrales eléctricas que funcionan en la India para ofrecer contratos de electricidad término de la ventaja ofrece posibilidades interesantes. Sin embargo, me inclino a un modelo que combina las características de ambas propuestas. El diseño de un mercado por cuenta de las reacciones y contra-reacciones de los distintos participantes en el mercado siendo una tarea extremadamente complicada, esto puede ser tratado como un intento de aficionados. Así comentarios y contrapropuestas son bienvenidos. Aunque comercio basado en el intercambio de poder ha estado en boga en la India durante poco más de un año, constituyen sólo el 0,3% del total consumido el poder en el país. Dos intercambios comerciales de energía - los indios Bolsa de Energía (IEX) y Power Exchange of India (PXI) - están actualmente en funcionamiento, y que el comercio sólo contratos días de antelación (para la entrega el día siguiente). Además, de la trata de potencia total a corto plazo, los intercambios constituyen sólo el 9%, mientras que las operaciones bilaterales (por términos upto un año) forman el 50% y no programado Interchange (IU) (liquidación de los desequilibrios de la red en tiempo real por el mecanismo de fijación de precios basado en la frecuencia) formas 41% (cifras de abril, 2009). Los requisitos fundamentales para el éxito de los intercambios comerciales de energía, como la de cualquier otro intercambios comerciales, son 1. la cantidad adecuada de energía a ser objeto de comercio (o liquidez) 2. número suficientemente grande de vendedores y compradores (a fin de garantizar la competencia) 3. Disponibilidad de instalaciones de transmisión a fin de materializar los oficios Por desgracia, el mercado de la India sufre en todos los tres cargos, con el problema de liquidez es el más insoportable. El resultado neto ha sido un mercado que carece de liquidez, ineficiente y vulnerable a las prácticas anticompetitivas. Intercambios hasta ahora han sido el comercio sólo contratos días de antelación, mientras que los contratos a largo plazo se ejecutan en el mostrador a través de comerciantes con licencia. Con el fin de mejorar la liquidez en el mercado y aumentar su profundidad, tanto los intercambios de energía han presentado propuestas de contratos a plazo plazo de antelación. Las propuestas de formación de precios para el Término Ahead Mercados (TAM) propuesto por los dos intercambios de energía son las siguientes Propone un comercio de dos partes - una subasta de oferta de doble cara, sellado seguido por operaciones continuas coincidentes. Cada día, los compradores y vendedores presentará simultáneamente propuestas en tapas cerradas durante el período de tiempo especificado. Las ofertas son entonces emparejados para calcular un precio de equilibrio uniforme, que es el precio de la última oferta aceptada. Esta es una forma de subasta holandesa. La naturaleza uniforme precio de la subasta tendería a alentar a los vendedores para hacer una oferta cerca de su costo marginal de producción, y por lo tanto facilita el descubrimiento de precios más eficiente. Una vez que el mercado está desactivada, todos los vendedores y compradores restantes se enfrentaron en un comercio a juego continuo donde la orden de compra más alto se corresponde con el orden de venta más bajo. En el contexto de unos servicios públicos de medio ambiente de energía déficit y estatales se enfrentan con una demanda que no puede ser negaron (debido a las compulsiones políticas para proporcionar suministro asegurado), este diseño de mercado hace favorecer el vendedor en la medida en que deja al comprador con información limitada para basar su oferta. Cualquier oferta más alta por un comprador desesperada se beneficiará el vendedor y crear un "ganadores maldición" para el comprador. El proceso de licitación a juego continuo, donde es probable que sea más eficiente el descubrimiento de precios, es una característica bienvenida. Sin embargo, esto también puede animar a los vendedores y compradores de resistir durante la subasta de doble cara a la licitación cerrada, con la esperanza de conseguir un mejor trato durante el juego continua. Caja fuerte en la seguridad de que van a tener otra oportunidad, los vendedores tendrán ningún incentivo para cotizar cerca de su costo marginal. Del mismo modo, en su desesperación por cerrar su déficit y de la incertidumbre en torno a la disponibilidad de energía después de la primera ronda de subasta, los compradores pueden llegar a ser obligados a cotizar precios más altos para tomar tanto como les sea posible. Propone tener venta separada y comprar sesiones. En primer lugar, los vendedores colocan simultáneamente sus ofertas cerradas durante un período de tiempo especificado. A continuación, las órdenes de venta se abren y se dan a conocer y los compradores utilizan esta información para colocar simultáneamente sus ofertas en cubiertas cerradas. Las ofertas de venta se abrieron y los vendedores, con los precios más bajos se corresponden con los compradores más alto, con los precios y el vendedor se paga el precio ofertado por el comprador. En las subastas regulares de pago como a la licitación, el vendedor de hacer una oferta más baja se corresponde al comprador de hacer una oferta más baja en el precio de equilibrio del mercado, y así, sucesivamente. Esto incentiva a los vendedores para hacer una oferta lo más cerca del precio de equilibrio del mercado como sea posible, independientemente de su costo marginal de producción. La variación de igualación de precios propuesta por la IEX busca minimizar esta distorsión de incentivos mediante la reducción de los incentivos para los vendedores de adivinar el precio de equilibrio del mercado y por lo tanto una oferta en consecuencia (como en las subastas regulares de pago como a la licitación). Este ciclo se repite en un segundo plazo de congruencia cuando primero los vendedores y los compradores luego modificar sus precios originales de licitación. Este diseño de mercado es más favorable para los compradores, en la medida en que ahora tienen alguna información para basar sus ofertas. Los vendedores también tienen un incentivo para cotizar cerca de su costo marginal dado el hecho de que los compradores pueden ver todos los precios de venta de la oferta antes de hacer sus propias ofertas. Esto a su vez dis-incentiva vendedores que compiten por la fijación de precios a sí mismos con ofertas muy altas y también les anima a pujar más cerca de su costo marginal para maximizar sus posibilidades de ganar la licitación. El mayor defecto con este diseño del mercado es que todo el excedente de mercado está acorralado por los vendedores / productores. Como puede verse en la figura 1, en un uniforme, acuerdo de fijación de precios marginales (como se realiza la subasta de IEX), tanto los compradores (que estaban dispuestos a pagar más que el precio de equilibrio del mercado) y los vendedores (que estaban dispuestos a suministrar a menor que el precio de equilibrio del mercado) gozar de sus respectivos excedentes como se indica en el gráfico. Sin embargo, en el modelo de IEX en la figura 2, mediante el pago al vendedor de hacer una oferta más baja el precio pactado por el máximo comprador de licitación, todo el excedente se transfiere al vendedor, y así sucesivamente. En otras palabras, el superávit comprador / consumidor también se acumularán a los vendedores. Las dos cuestiones críticas son el diseño de la subasta que facilita la formación de precios y la fijación de precios real. Así que ¿qué tal un diseño de mercado que tiene en el primero de PXI y el segundo de la propuesta de IEX? En otras palabras, separar venta candidatura cerrada y comprar sesiones y el precio se fija a un precio de equilibrio del mercado uniforme. Un proceso de correspondencia continua puede ser una mejor alternativa para limpiar el residuo que no consigue aclaró en la primera ronda de la subasta. No obstante, queda por ver en cuanto a la magnitud del impacto de los déficits y las necesidades de las empresas de servicios públicos del Estado ejerce sobre los participantes en el mercado. Si el mercado es ilíquido y vendedores percibir la desesperación por parte de los compradores para conseguir el poder a cualquier precio para satisfacer sus compulsiones políticas locales, entonces cualquier diseño del mercado siempre será vulnerable a ser gamed. Tales señales enviadas por los compradores y recibidos por los vendedores pueden tener un efecto de retroalimentación que amplifica las señales y deja el mercado aún más distorsionado a favor de los vendedores. Por cierto, dada esta eventualidad, un simple oferta de precio uniforme con el comercio a juego continua para despejar el residual es la mejor alternativa. Cancelar la planificación Interchange (IU) es un mecanismo de fijación de precios en tiempo real de la frecuencia vinculado a operar y resolver los desequilibrios electricidad oferta y la demanda en la red en cualquier punto en el tiempo. Los desequilibrios de la red en cualquier momento se tramitan como operaciones al contado eficaces para la entrega inmediata, con los precios determinados por la frecuencia de red. Esta disposición ha estado en funcionamiento con éxito por algún tiempo ahora para resolver los desequilibrios en las estaciones generadoras Central (CGS) piscina. Las tasas de frecuencia ligada están determinadas por el CERC. Valuación de Opciones de oscilación de los productos básicos basados en Coautor 1: Patrick Jaillet. Coautor 2: Ehud I. Ronn. Coautor 3: Stathis Tompaidis. En los mercados de la energía, en particular los mercados de electricidad y gas natural, muchos contratos incorporan exibilidad-de-entrega de opciones, conocido como swing o opciones take-or-pay. Sujeto a diario, así como periódicos limitaciones, estos contratos permiten al tenedor de la opción de ejercer en repetidas ocasiones el derecho de recibir mayores o menores cantidades de energía. Extraemos información de mercado de los precios a plazo y las volatilidades y construir un marco de fijación de precios para las opciones de oscilación sobre la base de un proceso estocástico-reversión a la media de un factor de precios de la energía que incorpora explícitamente los efectos estacionales. Se presenta un esquema numérico para la valoración de opciones oscilación calibrados para el caso del gas natural. Opción Swing, take-or-pay opción, proceso de reversión a la media estocástica, los efectos estacionales de los precios de la energía, el gas natural Una década de los resultados comerciales de almacenamiento en bruto en el mercado de gas del Reino Unido NBP Por Cyriel de Jong Publicado 04/26/2010 estrategias comerciales Rating: Unrated
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