Rendimiento De Pares De Comercio De Una Estrategia De Valor Arbitraje Relativo - Powerpoint Ppt Presentation

Pares de comercio: el rendimiento de una estrategia de valor arbitraje relativo - PowerPoint PPT Presentation PPT pares de comercio: el rendimiento de un valor relativo estrategia de arbitraje presentación de PowerPoint | descargar gratis - id: 888a2-ZDc1Z Pares de comercio: el rendimiento de una estrategia de arbitraje de valor relativo Partido en almacén índice de rentabilidad acumulada. Minimizar Error precio cuadrado. El mismo día vs. Espere 1 día = 200 BP. 2.4 RT por par / 6 meses. PowerPoint PPT presentation Título: Pares de comercio: el rendimiento de una estrategia de arbitraje de valor relativo Rendimiento de pares de comercio de un valor relativo estrategia de arbitraje Evan G. Gatev William N. Goetzmann K. Geert Rouwenhorst Yale School of Management El arbitraje estadístico Identificar un par de acciones que se mueven en tándem Cuando divergen corta el mayor comprar el inferior Relájese en la convergencia ¿Quién lo hace? Mesas de negociación de propiedad Morgan Stanley Nunzio Tartaglia - 1980 Otros bancos de inversión Los fondos de cobertura (largo-corto) Piedra angular DELAWARE. Shaw? Justificación Económica Tartaglia Los seres humanos no tiene gusto al comercio contra humana la naturaleza, que quiere comprar acciones después de ir hacia arriba, no hacia abajo Mercados imperfectos? El exceso de reacción Sub-reacción Precios relativa Modelos APT aproximados Largo-corto el arbitraje en las expectativas Autofinanciación Eliminar la manipulación de los precios relativos Silencio absoluto sobre los precios Mecanismos carteras emparejado de riesgo - valores emparejados por riesgo Ley del precio único Coincidencia rentabilidades estatales precios a juego gt Cerca Coincidencia pagos estatales gt? Chen y Knez (1995) la integración del mercado Condiciones Los errores en los estados que No importa mucho Metodología Dos etapas 1. pares Formación 2. pares Trading Capital comprometido período completo cuando sea necesario ninguna influencia adicional Periodo pares Formación Partido en el índice bursátil rentabilidad acumulada Minimizar Error precio cuadrado Doce meses de precios diarios Equivalente al juego on-precios estatales Cada día es un estado diferente Asume estacionariedad Asume un año capta todos los estados Periodo pares Formación Archivos diarios CRSP Eliminar las poblaciones que perdieron un día de negociación en un año Acumulativo índice de rentabilidad total para cada población También restringir a la industria misma categoría amplia Utilidades, Transportes, Finanzas, Industriales Trabajo relacionado Análisis Estilo vía algoritmo de agrupamiento Brown y Goetzmann (1997) Bossaerts (1988) Buscando cointegración de las series de precios Chen y Knez (1995) medidas de integración de mercado encontrar cerca del núcleo de precios en dos mercados Período de Comercio Períodos de seis meses 1962-1997 iniciar un nuevo operador cada mes cerrar todas las posiciones al final de cada seis meses ¿Cuántos pares de usar? 5, 20 y 20 después de la primera 100, entonces todos los pares en virtud de distancia métrica Período de Comercio Abierto en 2. (histórico. Año más líder) Cerca a la convergencia, o al final de seis meses período El mismo día frente a esperar un día para controlar oferta y demanda Computación Volver Exceso Recompensa débilmente positiva dentro de los seis meses intervalo y Rentabilidad positiva o negativa en el último día No se ajuste a mercado No haga caso de los problemas de financiación El exceso de retorno de par suma de rentabilidades más intervalo Retorno superior El retorno sobre capital comprometido Suma de pagos sobre todos los pares en período / pares Deje 1 / por par El retorno sobre el capital empleado Todos 1 / par utilizado Las exposiciones de riesgo Ibbotson Valor Mensual en Riesgo Micro-Estructura Oferta y demanda de rebote condicionada a un movimiento hacia arriba, el precio es probable que un pedir. condicionada a un movimiento hacia abajo, el precio es probablemente un oferta. JT (1995) CK (1998) Beneficios Contrarian toda despedida? El control de oferta y demanda de rebote Espera un día a la posición abierta Espera un día para cerrar la posición Efecto El exceso de retorno desciende por 240 BP Transacciones Costos Estimación de los gastos de ida y vuelta Conservador El mismo día vs. Espere 1 Día 200 BP 2.4 RT por par / 6 meses 83 BP / RT y una difusión efectiva de 42 BP Net 6 meses exceso de rentabilidad 168-88 BP Los beneficios Contrarian? La media de Reversión DeBondt y Thaler (1985,1987) LSV (1994) Lehman (1990), Jegadeesh (1990) Prueba Si únicamente media-reversión, Pares de azar deben ser rentables. En su mayoría no lo son. De arranque para Utilidades Mejoras Puede que estemos abriendo pares demasiado pronto No puede estar captando pares sabiamente Otras reglas sensatas no se abra un par en el último día del período Trascendencia Documentar relativa reversión precio Marginalmente rentable En consonancia con el negocio de fondos de cobertura No simplemente reversión a la media